据FOREXBNB报道 ，日本政府的万亿美元财政支出计划已经对日本股市 、债券市场和外汇市场产生了显著影响 。尽管如此 ，国际信用评级机构穆迪评级(Moody’s Ratings)仍然保持对日本市场的积极前景立场，维持其“A1 ”评级和“稳定”未来展望 。这一评级短期内对日本国债市场意味着没有新增降级冲击，但债市压力并未完全解除。
日本10年期国债收益率已升至约2.865%—2.88% ，触及1996年以来的高位 ，而30年期收益率也突破4%。市场关注的焦点不再是评级调整，而是财政扩张 、通胀黏性、日元贬值和日本央行缩减购债等因素共同推高的期限溢价 。穆迪的最新立场反映了其对日本稳定增长、持续通胀带来的名义GDP扩张以及债务/GDP比率有望缓慢下降的认可 。然而 ，如果高市早苗政府主导的370万亿日元（约2.3万亿美元）的14年长期投资计划缺乏清晰的资金来源 ，债市可能会要求更高的风险补偿。
股市和债市的脱节今年以来，日本股市与日本国债市场以及日元汇率出现了全面脱节的现象 。外资大规模涌入推动日股涨势 ，而日债与日元则表现不佳 。特别是与人工智能芯片和AI算力基建密切相关的半导体设备类股票 ，成为外资流入日本股市的最重要“叙事主轴”。
穆迪的稳定评级对日本股市来说是“延缓风险重定价 ”，而非“解除风险重定价 ” 。如果日本国债收益率继续上行并突破市场心理阈值 ，叠加日元持续疲软导致外资更大规模抛售 ，日本股市的DCF估值锚分母端会被抬高，成长股和AI半导体主题高估值板块将面临压力 。
投资计划的不确定性穆迪的主权风险业务部门副总裁Martin Petch表示 ，虽然当前信用评级相当稳定 ，但日本政府的长期投资计划需要更清晰的说明。这项计划旨在将公共和私人资金引导至17个优先领域，包括人工智能和半导体制造领域 。Petch指出，尚不清楚日本是否在所有这些目标产业中都拥有显著的比较优势 ，以及该国能否吸引足够庞大的外资力量以及私营部门投资 。
这项投资计划的最大不确定性来自缺乏明确的资金来源。尽管这给日本股债汇三市乃至全球金融市场带来重大风险 ，但Petch表示，现在穆迪就其信用评估得出结论还为时过早 。
Petch及其团队正关注他们认为支撑信用状况的因素 ，即日本稳定的经济增长曲线 、长期持续的通胀以及降低债务与GDP之比方面的进展 。根据7月8日的一份研究报告 ，他们的测算数据显示，该比率将从2020财年约219%的峰值降至2030年前低于195%。
年份 债务/GDP比率 2020财年 约219% 2030年前 低于195%Petch还指出 ，人口老龄化和国防支出大幅上升是更长期金融市场风险。如果政府明显偏离财政整顿 ，评级下调的可能性将会大幅上升 。
